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干货 I 什么是A股,什么是B股?

2020-03-28 18:43:06 来源:YWYF


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大家好,今天给大家分享的主题是:分股不分权之AB股


正常情况下,公司的股票是一股只有一票的投票权,AB股就是将股票制度,设置成二元制。也就是说公司的股票分高、低两种投票权。高投票权的股票,每股具有2至10票的投票权,主要由高级治理者所持有。低投票权只占高投票权的10%甚至1%,有的甚至没有投票权,这类股票由一般股东持有。


作为赔偿,高投票权的股票,股利低,在到达一定条件后,才气转为低投票权,好比:有的公司是划定3年后可转为低投票权股票。因此流通性较差,而且投票权,仅限于治理者使用。


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举例说明:

张三和李四约定互助开公司,各投50万,划分占50%的股份,他们约定,张三为A股,每股为一票投票权,李四为B股,每股有三票投票权。

这样公司的总投票数就是张三的50票加上李四的50*3,也就是合计为200票了。张三、李四分红虽然一样,但张三的投票权为50/200=25%,李四的投票权为150/200=75%。


我们来看一下小米公司的案例:

2018年7月9号,小米团体正式在香港证券生意业务所上市,股票代码为01810.HK,其时雷军持有31.4124%的股份。但投票权为57.9%。

凭据小米团体,招股说明书披露,公司上市前约定了AB股架构,A类股每股可投10票,B类股每股可投1票,这样根据适用执法,或上市规则的划定,雷军在小米团体,控股的投票权为57.9%。


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我们再看京东:

凭据京东年报,刘强东占股15.8%,却拥有80%的投票表决权。

他们的AB股制度是这样设计的:

第一:普通股为A类+B类,刘强东持B类,每1股拥有20票投票权;其他投资人持A类,每1股拥有1票投票权。

第二:A类可上市生意业务,B类不行上市生意业务。

第三:A类在任何时候均不行以转换为B类;B类可以随时自由转换为A类。

第四:当刘强东不再担任,京东董事长兼CEO,或约定其他的特殊情况时,其所持有的B类,将自动立刻转换为等量的A类。

第五:通过上述规则,刘强东用15.8%的股权,牢牢掌控了京东80%的控制权,而且,如果需要套现,也留好了退路。


AB股为什么会受到,如:小米、京东这类的科技公司的青睐呢?


因为高科技公司,无论技术有多先进,前期的生长和推广,都需要大量的烧钱,一定需要筹集大量的资金。


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而且,召募资金的历程中,如果坚持同股同权的原则,首创人想要保留控制权,就不得不缩小融资规模,因此可能会使公司错失生长的时机。而AB股可以完美地解决,这一问题。


固然,前提是公司有足够的吸引人的技术或其他焦点竞争力,否则AB股的模式是很难吸引到投资方的。


在我国,2019年推出的科创板,允许公司制定AB股规则,为我国科创公司治理制度拓出了新的偏向。


AB股虽然对原始股东,增强控制权有努力的意义,但我们也不能忽略其双刃剑的特性。因为AB股制度,打破了"同股同权"的平衡,把控制权集中在,首创人手中,在公司决议,正确生长良好的前提下,大家相安无事。


可是,如果首创人团队,决议失误,相对于其他的股东,都成了决议失误的"陪葬品"。好比当年红极一时的聚美优品,陈欧持有公司34%的B类股,掌握75%的投票权。当他擅自实验低价私有化聚美优品的时候,引起股价猛烈下跌,中小股东损失惨重。因此要设计AB股制度是要做好严密的计划的。


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虽然AB股制度有利有弊,但海内外设计AB股制度的公司,逐年增加,以美国股市为例,最近十年上市的同股差别权公司,数量比之前十年增长了三倍,而且占到了当期上市公司的15%左右。


最后我们总结一下,什么样的公司适用AB股制度呢?

第一,首创人对企业有突出的价值;

第二,首创人对企业有深厚的情感;

第三,首创人愿意负担更多的利的不确定风险;

第四,首创人对公司未来的走向和把控有绝对的自信和掌控力;

第五,科技类的企业,资金麋集型的企业。


简言之,就是首创人的人力资本,从某种水平上说是大于投资人的钱币资本,否则AB股制度,对提升中小股东的收益是有风险的。


今天分享的内容就这么多,我们下节见。


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