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2683亿元现金余额创新高,碧桂园抵御外部风险的最佳“武器”

2020-03-28 23:36:04 来源:YWYF

2683亿元现金余额创新高,碧桂园抵御外部风险的最佳“武器”

3月27日,碧桂园披露2019年年报。停止2019年12月31日,碧桂园业务遍布282个地级市,1299个县/镇区,得益于全面的业务结构和强劲的增长能力,碧桂园共实现归属公司股东权益的条约销售金额约5522亿元,归属公司股东权益的条约销售面积约6237万平方米,划分同比增长10%和15.2%,销售继续领跑行业。

据克而瑞统计,2019年TOP100房企累计权益销售金额同比增长6.5%。从同比增幅来看,碧桂园仍保持着高于百强平均水平的领先优势。

现在,房企普遍以全口径举行业绩披露,将团体连同合营、联营公司所有项目计入业绩,不思量是否操盘及实际股权占比。自2018年7月起,碧桂园仅宣布权益销售数据,不再宣布全口径销售数据。与全口径销售额相比,权益销售额是企业按项目持股比例应占的销售额,挤去“水分”后的数据,能更真实地反映房企的谋划情况,对行业从业者和投资者更有参考意义。

对于2020年的销售目的,碧桂园总裁莫斌在业绩会上表现,2020年增长目的依然差池外宣布,但对内有要求,已经举行任务剖析,希望通过未来9个月的努力来实现全年目的。

这是有可能到达的。一是,据莫斌先容,这次疫情,特别是在2月份,对房地产销售有直接的影响,3月份随着线下售楼处陆续恢复,销售基本恢复到正常的水平,与去年同期相当;二是,碧桂园2020年中海内地权益可售资源约9066亿元,在资源富足的情况下,预计2020年碧桂园销售业绩将继续维持高质量增长。

营收创新高 助力利润显著提升

在提质控速目的导向下,碧桂园不仅规模领先行业,也始终保持强劲的盈利能力。

2019年,碧桂园结转收入创新高,由于可确认收入的增加,毛利润、净利润和归属股东净利润等焦点利润指标均显著增长。其中,营业收入约为4859.1亿元,同比增长28.2%。毛利润约为1266.4亿元,同比增长23.6%。净利润约为612亿元,同比增长26.1%。股东应占焦点净利润约401.2亿元,同比增长17.6%。另外,毛利润率为26.06%,净利润率为12.6%。

数据来源:公司公告
数据泉源:公司通告

莫斌在业绩会上表现,停止2019年尾,碧桂园不含增值税的已售未结转收入达7158亿元,成为企业未来2至3年盈利保障的基础。而在各大房企中,碧桂园的已售未结金额近年来一直处于领先水平。

根据巴菲特的看法,判断一家企业赢利能力崎岖的最佳指标是净资产收益率。净资产收益率高,代表公司资金回报率高,公司运营效率高,公司股东缔造更多的价值。2019年《财富》世界500强上榜房企中,碧桂园净资产收益率(ROE)位居首位,而且在上榜的129家中国企业中,碧桂园ROE也排位靠前。

(数据来源:财富中文网)
(数据泉源:财富中文网)

2019年,碧桂园实现基本每股盈利1.85元,同比增长14.9%。

此外,碧桂园连年保持稳定丰盛的派息。3月27日,董事会建议派发末期股息每股人民币34.25分,同比增长13.0%,全年合计每股派息人民币57.12分,同比增长17.0%,全年派息总额为124.38亿元,占本公司股东应占焦点净利润的31%。

财政稳健 一连12年净借贷比在70%以下

在保障盈利能力基础上,碧桂园还在给予企业更多的宁静保障。2018年,碧桂园提出“提质控速”,并开始将回款作为企业最重要的考核目的。

此外,企业权益去化率高达72%,权益物业销售现金回笼约5301亿元,回款率高达96%。在强劲的去化和销售回款能力下,碧桂园净谋划性现金流自2016年起,一连4年为正。民营上市房企中,仅碧桂园、龙湖等少数几家公司能够连续数年实现净谋划性现金流为正。

基于良好的现金流治理,停止2019年尾,碧桂园账上现金余额约2683.5亿元,占总资产比例为14.1%,尚有未使用授信额度达3167.9亿元。

对于2020年度的回款目的,碧桂园首席财政官兼副总裁伍碧君表现,今年回款率维持与去年相当的水平,因为现在海内资金市场比力宽松和稳定,碧桂园融资渠道也许多,所以不太受影响。碧桂园会将销售回款和现金回款作为公司今年的重要考核指标。

从债务结构来看,停止2019年12月31日,碧桂园有息欠债总额约为3696亿元,需于一年以内归还的短期有息债务为1163亿元,仅占总有息欠债的31%。现金短债比由2018年1.92提升至2.31,钱币资金完全笼罩企业短期有息欠债,企业短期偿债压力较小.

陈诉期内,碧桂园净借贷比率较2018年同比下降3.3百分点,仅为46.3%,而且自上市以来一连12年将净借贷比率保持在70%以下。

亿翰智库数据显示,2019年上半年,营业收入位居前30名房企的净欠债率均值为104.6%,最大值为230.4%,相较之下,碧桂园的净欠债率也远低于Top30房企的平均水平。

融资方面,停止2019年12月31日,碧桂园总借贷的加权平均成本为6.34%。亿翰智库分析,碧桂园一方面具有较强的规模优势,另一方面在资本市场上享有较高的信用评级,因此企业融资渠道较广,且融资成本处于较低水平。较多的融资渠道和较低的融资成本将有助于企业增补流动性。

而2020年度,碧桂园继续保持着融资优势。2020年1月8日,碧桂园合共刊行两笔共计10亿美元票据,包罗5.5亿美元的7年期票据及4.5亿美元的10年期票据,利率划分仅为5.125%和5.625%。此外,1月17日,碧桂园一笔85.38亿小公募债已获上交所受理;1月20日,碧桂园另一笔13.16亿元资产支持专项计划也获上交所受理。

鉴于强劲的盈利能力和稳健的财政水平,碧桂园在资本市场上屡获认可。惠誉给予投资级的BBB-企业信用评级,,标普及穆迪也划分给予了BB+及Ba1评级,评级展望均为稳定。此外,继2017年入选香港恒生指数成份股、乐成提升港股市场蓝筹股后,碧桂园于2019年6月被正式纳入香港恒生中国企业指数成份股。

土储资源可满足未来三到四年的销售

碧桂园的业绩增长离不开富厚的土储,且土储结构出现广度和深度两大特点。广泛结构可以疏散风险,深度聚焦则有利于提升竞争优势。

停止2019年12月底,碧桂园已签约或已摘牌的中海内地项目总数为2512个,业务遍布中海内地31个省/自治区/直辖市、282个地级市、1299个县/镇区,是行业内结构最广泛的房企。

2019年全年,按项目所在地分,位于一二线和位于三四线销售金额比例为39:61;按目的市场分,目的一二线与目的三四线销售金额比例为44:56。

停止2019年12月31日,碧桂园在海内已获取的权益可售资源约17022亿元,潜在的权益可售货值约7159亿元,权益可售资源合计约2.4万亿元,可满足团体未来三到四年的销售。

在已获取的可售资源中,97%位于常住人口50万人以上的区域,93%位于人口流入区域,73%位于五大都会群,大多数货量的漫衍切合人口流动趋势。

碧桂园前瞻性地深度结构粤港澳大湾区和长三角都会群,很好方单合了国家重大区域生长战略。停止2019年12月底,团体位于大湾区内已获取的权益可售资源约3091亿元,潜在的权益可售资源达3226亿元,权益可售资源合计6317亿元,储蓄领先同行,开发价值庞大。

其中,位于深圳的已获取权益可售资源约217亿元,潜在权益可售资源约1408亿元;目的市场为深圳的已获取权益可售资源约1276亿元,潜在权益可售资源约2691亿元。

由于在大湾区拥有富足且优质的土地储蓄,碧桂园近年来在该地域的销售业绩也十分可观。2019年,碧桂园海内权益条约销售前10位的都会中,有一半位于粤港澳大湾区,包罗佛山、广州、惠州、东莞和清远。

碧桂园2019年权益条约销售Top10都会

(数据来源:企业公告)
(数据泉源:企业通告)

从三四线项目投资转化情况看,停止2019年底,团体三四线都会项目获取18个月后的投资转化率为1.27,同行一二线都会项目的该指标为0.71或以下。

在碧桂园进驻的三四线都会中,88%的都会处于库存短缺或合理状态,对应三四线都会权益货值的88%。

亿翰智库分析,2.4万亿权益可售资源,精准投资释放增长动能。碧桂园承袭聚焦三四线+牢固一二线的商业模式,其土地储蓄丰裕、结构辽阔和结构合理等三大优势强力支撑企业未来生长。

这些年,沿着城镇化的门路,在地产圈,碧桂园打出了自己的差异化门路。正如首创人杨国强所说,如今城镇化还在举行中,凭借在全国广泛而平衡的土地结构,碧桂园已经证明晰坚持城镇化门路所带来的竞争力,走出了属于自己的路。

对于未来的投资偏向,莫斌在出席业绩会时表现,碧桂园的投资偏向是坚定看好新型城镇化前景,坚持占领三四线、坚定下沉五六线、审慎结构一二线。“我们相信中国市场是庞大的,新型城镇化的推进仍有庞大的空间。而得益于公司一至六线的全面平衡结构,虽然这次疫情带来一定影响,我们还是有相对大的空间可以举行调整。对于未来地产的走势,我们保持审慎乐观的态度。”

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